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黄金与美债收益率的负相关：用实时数据构建宏观对冲信号
当负相关失效时：黄金与美债收益率的协整交易框架 > “没有人知道下一次危机什么时候来，但市场结构的变化总是会留下痕迹。” 2019 年 8 月，美国 2 年期与 10 年期国债收益率曲线出现 2007 年以来首次倒挂。同一周，黄金突破 1500 美元/盎司，创下六年新高。按教科书逻辑，债券收益率下行应该推动黄金上涨——这一次，两个资产确实同步了。 但 2020 年 3 月给出了截然不同的剧本。疫情
贵金属/商品
贵金属与大宗商品市场分析，覆盖黄金、白银、原油
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黄金与美债收益率的负相关：用实时数据构建宏观对冲信号
黄金与美债收益率的负相关：用实时数据构建宏观对冲信号 免责声明：本文不构成任何投资建议。所有策略回测结果基于历史数据模拟，不代表未来收益承诺。投资有风险，入市需谨慎。 --- 一、开篇 2020 年 3 月 12 日，标普 500 单日暴跌 9.5%，触发熔断机制。但就在全球风险资产泥沙俱下之际，黄金并未如教科书所言成为“避风港”——COMEX 黄金期货当日跌幅达 4.1%。与此同时，美国 10
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原油期货展期收益的量化捕获
原油期货展期收益的量化捕获 > "原油不是股票。它每个月都会'死'一次，然后在下个月重新诞生。" 这句话出自一位管理过 20 亿美元大宗商品对冲基金的前辈。翻译成金融语言：每一份原油期货合约都有到期日，持仓者必须在到期前将仓位从即将交割的合约转移到远月合约——这个过程叫展期（Roll），而展期时的期货曲线结构，直接决定了你的收益来源。 对商品指数的长期投资者而言，展期是"看不见的手续费"；对量化交
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原油期货展期收益的量化捕获
原油期货展期收益的量化捕获 当账面利润在展期日蒸发 > "原油期货的持有者发现，最危险的时刻不是价格暴跌那天，而是合约到期前的那个周四下午。" 2019年9月14日，沙特阿美油田遇袭的消息引爆市场。WTI原油期货单日暴涨14.68%，创下2008年以来最大单日涨幅。然而，对于持有期货多头合约的投资者而言，当周的账户净值却可能只上涨了3%——其余11%的涨幅在展期过程中被无声地吞噬。 这并非某个投资
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原油期货展期收益的量化捕获
价格是持仓的结果，曲线是原因。 2020 年 4 月，WTI 原油期货结算价跌至 -37.63 美元/桶。那一天，全世界的财经媒体都在播报"负油价"这个史无前例的事件。但很少有人注意到另一件事：全球最大的原油 ETF——USO（United States Oil Fund），在 2020 年上半年原油价格上涨的背景下，净值却下跌了超过 36%。 原油价格涨了，USO 为什么亏钱？ 答案藏在期货合约